Q3净利同比飙涨近6成比音勒芬跳空涨停

行业资讯发布时间:2021-07-20

  Q3净利同比飙涨近6成,比音勒芬跳空涨停

  核心提要:在服装行业整体不景气的情况下,比音勒芬的事迹算得上是10分不错的,这主要是由于该公司主营的高尔夫运动衣饰是品牌服装大行业中的细分赛道。最近几年来,消费升级催化了这个细分赛道的快速增长。

  9月15日,比音勒芬()发布的2019年前3季度事迹预告显示,公司在报告期内的净利润再度录得大幅增长。

  受此消息的刺激,该公司的股价在9月16日跳空高开5.69%直奔涨停,截至本日收盘,该股股价现为26.88元/股,全天成交2.49亿元,最新总市值为82.87亿元。

  比音勒芬事迹延续增长

  资料显示,比音勒芬衣饰股分有限公司成立于2003年1月,并在2016年12月成功上市。该公司主要从事高尔夫衣饰的研发设计、品牌推行、营销络建设及供应链管理,其主要产品为自主品牌比音勒芬高尔夫衣饰和威尼斯品牌衣饰。

  截至2019年6月30日,该公司的控股股东为谢秉政,持股比例为41.35%;其实际控制人则是谢秉政、冯玲玲。香港中央结算有限公司(陆股通)则是其新进的股东。

  具体来看此次的事迹预告,该公司预计在2019年第3季度实现归属于上市公司股东的净利润为1.3亿元⑴.38亿元,相较于上年同期增长55%⑹5%。

  从今年前3季度的事迹来看,该公司预计报告期内的归母净利润为3.03亿元⑶.12亿元,同比增长47.28%⑸1.33%。

  关于事迹大幅增长,比音勒芬表示是由于公司不断加大产品研发投入,产品竞争力得到延续提升,同时加大品牌推行、优化营销络建设及供应链管理,加强员工的培训,延续推出员工持股计划鼓励方案,提升团队的凝聚力,使得销售事迹延续保持增长。

  实际上,近10年以来,该公司的归母净利润1直处于增长的状态。2011年时,比音勒芬的这1指标为0.44亿元,到2018年时到达了2.92亿元,增长了6.64倍。

  从毛利率的数据来看,除2011年为56.24%之外,近10年以来的其他年份这1指标均处于60%以上。今年上半年,该公司的毛利率到达了67.46%。

  在服装行业整体不景气的情况下,比音勒芬的事迹算得上是10分不错的,这主要是由于该公司主营的高尔夫运动衣饰是品牌服装大行业中的细分赛道。最近几年来,消费升级催化了这个细分赛道的快速增长。

  不过,在净利润延续增长的同时,该上市公司的存货也在延续大幅增长。2011年时这1指标还仅为1.09亿元,2018年却已到达了6.22亿元,占活动资产的比例到达了34.31%。

  从行业过往情况来看,因高库存而巨亏的服装业上市公司很多,比音勒芬的这1情况需要留意。

  另外,该公司的销售费用也在逐年增长,已从2011年的0.75亿元增长到了2018年的4.38亿元,增长了5.84倍。

  值得1提的是,比音勒芬在9月12日发布公告称,公司欲公然发行可转换公司债券召募不超过6.89亿元,其中的3.2亿元拟用于营销络建设升级项目。

  机构怎样看待后市?

  在该上市公司发布2019年前3季度事迹预告后,多家券商机构发表了对后市的看法:

  天风证券发表报告表示,比音勒芬前3季度的事迹超市场预期。该公司旗下具有比音勒芬主品牌及新品牌威尼斯狂欢节。主品牌定位中产及以上人群,产品具有运动商务风格;同时在设计、面料、色采和款式上面具有特点,与市场中其他品牌具有较为明显的差异,竞争压力较小,该机构认为比音勒芬是其赛道上的优势企业。新品牌定位度假旅游衣饰这1蓝海市场,着力打造亲子装、情侣装及家庭装等产品,未来将延续贡献事吸引人迹。

  另外,天风证券研究人员认为比音勒芬开店空间在1500⑵000家左右,而2019年的中报则显示该公司具有798个终端销售门店,未来公司仍具开店空间。

  该机构预计2019⑵021归母净利润4.1/5.4/6.9亿元;预计2019⑵021年EPS分别为1.34/1.76/2.23元,给予2019年30倍估值,对应目标价40.2元,保持买入评级。

  国盛证券研究人员则表示,比音勒芬定位运动时尚细分市场,Q3增长如期提速。伴随渠道扩大和运营效力提高,下半年营业利润增速有望提升。近日,该公司亦被纳入富时罗素指数与标普新兴市场指数,有望构成催化。

  保持2019/2020/2021年净利润4.08/5.16/6.38亿元预测,对应EPS1.32/1.67/2.07元。现价24.44元,对应19年PE19倍,保持 买入 评级。

  东吴证券研究人员则指出,若剔除所得税优惠影响(依照15%估算19Q3所得税率),比音勒芬Q3单季度税前利润同增39%⑷8%,强劲增长来自优秀零售表现和延续单店提效。全年来看,预计该公司主品牌门店将净增80⑴00家,度假旅游品牌威尼斯门店将净增30⑷0家。另外,入选两大重磅指数,未来有望迎来增量资金。

  该机构预计公司19/20/21年利润同近日增41%/28%/23%至4.1/5.2/6.4亿元,对应PE 18/14/12X,继续看好公司赛道及成长性,保持 买入 评级。

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  杨大筠

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